Почему бинарные опционы не торгуются на бирже?

Как мы знаем двоичный опцион это право держателя взять определенный выигрыш при исполнении определенных условий. Применительно к рынку под двоичным опционом значительно чаще имеют ввиду право держателя взять сумму Q, в случае если цена актива S в определенный момент больше (опционы колл) либо меньше (опционы пут) заданного значения К. Более страшно его возможно обозвать как «Двоичный колл/пут опцион «выигрыш либо ничего» европейского типа» (потом легко, БО колл либо пут).

Имеется множество разных видов двоичных опционов, но у всех них един принцип действия: «все либо ничего». Тут коснемся лишь указанного выше опциона.

Разглядим свойства БО и попытаемся ответить на вопросы: из-за чего БО практически не торгуются на биржах, но их так обожают разные форекс-конторы.

Так выглядят выплаты по простому европейскому опциону (ЕО) колл и двоичному опциону (БО) колл в сутки экспирации в зависимости от цены актива S:

В данных примерах К=50, Q=25.
Сходу кидается в глаза разрыв в функции выплаты по БО. Из этого видно, что «дельта» у БО в момент экспирации (как производная цены опциона) везде нулевая, за исключением одной точки – страйка К. В данной точке «дельта» равна «плюс бесконечности».

Сейчас посмотрим как выглядит греки и профиль двоичного опциона колл в простые дни (страйк К = 50, выигрыш Q = 25, волатильность σ = 20%, ставка r = 0%, время до экспирации – за год, за месяц, за чемь дней).

Дальше рисовать было лень, отмечу лишь форма «веги» схожа с «гаммой», лишь ограничена, и «тетта» — также, но перевернутая.

Все картины возможно взять не только эмпирически, но и аналитически, благо формула расчета для БО визуально несложна: выигрыш Q * коэффициент дисконтирования на время Т * возможность экспирации выше страйка К:

Q*e^(-rT)*N(d2)
тут N(d2) обозначение из формулы европейского колл по Блэку-Шоулзу

Что мы в итоге взяли: форекс конторы имеют дело с физиками, каковые обычно обожают гэмблинг. Таким физикам по душе рискнуть и удвоиться сходу. Форекс-конторы реализовывают клиентам профиль выплат по опционам.

Как в казино. Этим на мой взор возможно растолковать сравнительную популярность двоичных опционов у форексников.

Но для биржи физиков не хватает. Дабы инструмент вывели на биржу, нужна заинтересованность больших денежных игроков. Тут и неприятность. В больших фин.структурах наблюдают не на профиль выплат по опционам, а на возможность и риски их захеджировать прежде всего.

А риски – это «греки». Тут и выплывают все эти «разрывы» и «плюс бесконечности», каковые не дают адекватно осуществлять контроль риски. Из-за одной лишь дельты, которая улетает в небеса, порвет все ограничения на базисный актив.

Имеется много других недочётов: из-за собственной кусочной структуры они не хорошо сочетаются с другими «постоянными» инструментами (которых большая часть), комбинации из БО примитивны и малоинтересны для применения и т.д.

Итого:

1) БО не занимательны большим фин.компаниям и важным опционщикам из-за нехорошей структуры риска

2) занимательны физикам-гэмблерам из-за собственной простоты.